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创业板647家商厦跌破定增价,基金称难参预

文章作者:基金 上传时间:2019-09-17

  深圳一家基金公司基金经理表示,从他们近年参与定向增发的情况看,定向增发价一般会比上市公司当前二级市场的股价低,因为参与定向增发,基金等机构投资者还将锁定一年,如果上市公司定向增发价较其当前二级市场股价还高,基金完全可以在二级市场上买入。

据不完全统计,今年以来发布员工持股计划的公司中,跌破员工持股计划持股成本价的公司达40余家,其中涉及环保概念的上市公司有两家,分别是龙净环保和雪迪龙。雪迪龙于4月23日发布公告称,第一期员工持股计划完成股票购买。披露信息显示,公司员工持股计划已通过二级市场买入的方式完成,购买均价为27.43元/股,购买数量为915805股,占公司总股本的比例为0.15%。

根据Wind资讯数据,在1230家股价高于或等于定增发行价的公司中,95家的股价在发行价格的5倍及5倍以上,25家公司股价是发行价格10倍及以上。

  从过去案例看,即使是上市公司已和基金谈妥让基金参与定向增发,但在上市公司股价跌破增发价后,基金也未能参与。2011年6月,苏宁云商第一次临时股东大会批准苏宁云商进行定向增发,定向增发价确定为每股12.15元,不过苏宁云商正式实施定向增发的时间又到了2012年7月2日,在此期间,苏宁云商股价大幅下跌,截至2012年7月2日,其股价为8.63元(复权收盘价),因此,苏宁云商进行定向增发时的二级市场的股价较其增发价下跌了28.97%。受此影响,原本确定参与苏宁云商定向增发的基金投资者全部放弃,最终,只有苏宁云商董事长张近东控制的润东投资和联想旗下的弘毅投资参与了其定向增发。

在上述公司中,部分公司的股价与定增价、员工持股计划成本价或股权激励行权价之间的差距超过20%,其中,折价比较高的公司有巴安水务、津膜科技。

截至2月28日,新三板公司2016年完成股票发行并上市交易且有成交记录的公司有1877家,收盘价低于发行价格的公司有647家。其中,等于或低于发行价格50%的公司240家,32家公司股价为发行价格20%以下,40家公司股价不足发行价格的10%。值得注意的是,从破发最明显的10家公司看,被套牢的多是新进入的投资者。

  证券时报记者 杜志鑫

自去年年底以来,PPP领域利好政策密集出台,这使得PPP成为今年上半年环保行业的最大投资主题。广发证券统计显示,今年以来,A股上市公司已披露的PPP项目订单达1550个,计划投资总额突破2.2万亿元,其中环保项目超过239个,总投资额超过1270亿元。

在破发的647家公司中,业绩大幅增长和大幅下降的公司都比较多。2016年上半年净利润同比增长的为364家,占比为56%,下降的为44%。在增长的公司中,增长率在50%以上的达到231家,占364家增长公司的63%。而在2016年上半年净利润下降的283家公司中,下降幅度在50%以上的为195家,占283家公司的69%。

  日前山东黄金发布的资产重组方案中,除了向山东黄金集团、山东黄金有色矿业集团、山东盛大矿业等发行2.96亿股股份收购其70亿元资产外,还包括以非公开增发方式向不超过10名特定投资者发行8896.8万股股份募集30亿元资金。不过在山东黄金复牌交易后,山东黄金股价连续下跌,截至7月3日,山东黄金收盘价报23.99元,较定向增发价33.72元折价28.86%,对此,基金经理表示,作为信托资产,基金难以参与其定向增发。

随着市场的大幅调整,不少环保板块公司股价已跌破定增价、员工持股计划成本价或股权激励行权价。业内人士指出,随着市场趋稳,上述“三跌破”公司可能受到资金青睐。此外,水处理PPP、VOC治理、清洁煤技术设备及运营、超低排放等领域下半年业绩确定性较强,值得重点布局。

具体看,增发股票超过10亿股的有华龙证券等3家,募集资金列前的有华龙证券、皖江金租等。除华龙证券融资达到96.22亿元外,体育之窗、华强方特也超过了10亿元。部分公司发行规模以及募资规模很小,有3家公司发行规模分别只有3.52万股、3.1万股、2.6万股;其融资规模都在30万元以下,最小的只有5.694万元。

  不凑巧的是,在山东黄金停牌后,国际金价大幅下跌,纽约黄金期货价格从4月初的每盎司1500美元跌至目前的1250美元,跌幅为16.7%。受此拖累,国内黄金上市公司的股价也大幅下挫,在山东黄金停牌期间(4月3日至6月28日),以中金黄金和紫金矿业为例,两者分别下跌33.26%、30.4%。

业绩快速增长

从净利润增长等基本面看,在破发的647家公司中,2016年上半年净利润同比增长的为360家,占比为55%,同比下降的287家,占比为45%。而在1230家股价高于发行价的公司中,793家公司净利润上涨,占比为65%;净利润下降的公司为437家,占比为45%。在流动性不足的情况下,新三板公司业绩对股价的影响似乎没有主板公司那样重要。

  业内资深人士表示,对比苏宁云商的情况来看,在目前山东黄金二级市场股价大幅跌破增发价的情况下,基金参与其定向增发的可能性很小,如果基金以跌破增发价的价格参与山东黄金的定向增发,基金持有人也将质疑基金管理人损害持有人利益。

6月中旬以来,A股环保板块跌幅较大。经过此轮市场回调,不少环保类上市公司的股价跌破定增价、员工持股计划成本价以及股权激励行权价。

在跌破定增发行价的647家公司中,发行规模同样差别巨大。其中,发行在1亿股以上的有4家,1千万股以上1亿股以下的为78家,占647家公司的12%;1千万股以下1百万股以上的为448家,占比为69%;1百万股以下的为118家,占比为18%。可见大多数公司的发行规模为百万级。

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中信证券最新研报指出,后期市场将出现分化走势,低估值业绩确定性高的龙头股值得关注,特别是在股权层面有效实现优势互补的公司,如天壕节能和雪迪龙等。

240家公司跌破定增价五成

  由于山东黄金进行资产重组的停牌时间是4月3日,因此,山东黄金此次重组的资产评估的定价基准日也确定为4月3日。根据相关规定,上市公司定向增发价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%,由此,山东黄金的定向增发价格确定为33.72元。

“三跌破”公司

从上述647家公司的融资规模看,10亿元以上的有5家,而10亿元以下1亿元以上的有79家,1亿元以下1千万元以上的有423家,1千万元以下1百万以上的有139家,1百万元以下的有4家。融资规模千万级的占多数。

神雾环保称,业绩大幅增长主要由于公司新疆胜沃项目工程进度的稳步推进;万邦达称,业绩增长主要原因是上半年财务报表合并范围增加了昊天节能装备有限公司。此外,公司PPP项目规模较大,部分项目在报告期内带来收入。

从企业融资规模看,差别巨大。2016年融资规模超过10亿元的公司9家,华龙证券融资规模达到96.22亿元,位居首位;融资规模低于100万元的公司17家,最少的为图敏视频仅5.694万元。从发行规模看,发行股票数量超过10亿股的公司14家,发行规模最大仍是华龙证券,达到36.8655亿股。而发行规模低于10万股的公司7家,其中最小的是酒仙网,仅为2万股。

此外,跌破定增价的环保概念公司有4家,分别是瀚蓝环境、环能科技、中电远达和盛运环保;跌破股权激励行权价的公司有2家,分别是巴安水务和津膜科技。

今年上半年,环保行业业绩呈现快速增长态势。截至7月14日,已有27家环保上市公司发布中报业绩预告。其中,21家公司预喜,5家亏损,1家扭亏。神雾环保和万邦达两家公司中报净利润同比最大增幅分别达580.68%和190%。

业内人士指出,参与员工持股计划主要是上市公司的核心人员,这项计划的实施可以健全公司长期激励约束机制,也显示出公司管理层对公司前景的看好。对于跌破员工持股计划成本价的公司,后期很大可能在大盘稳定回暖时得到资金的青睐。

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