当前位置:金沙js333娱乐场 > 基金 > 基金直面成长股分化,应对成长股保留一份激情

基金直面成长股分化,应对成长股保留一份激情

文章作者:基金 上传时间:2019-09-15

  “毕竟一轮上涨后,无论从技术上、还是从市场上升动能上判断,创业板和成长股都有回调的需求。” 不过长期来看,华泰柏瑞投资部副总监沈雪依然认为,这些板块代表着中国经济的新增长点,蕴含良好的投资机会。比如TMT板块,目前市值权重远未到位,未来很有可能会产生500-1000亿市值的公司,这是由行业的发展趋势所决定的。只是需要去芜存菁,要在个股分化中布局未来的龙头。

  金鹰基金认为,三季度国内宏观经济将继续回落,经济较长时间维持相对较低增长以配合经济结构调整成为市场共识,同时政策和流动性都不会出现大幅宽松,因此主板出现系统性机会的概率比较小,机会主要来自跌出来的机会,预计主板走势将继续延续二季度的震荡行情。

  中金公司认为,上证综指已经越过5000点,短期大盘可能因为累积较多获利压力、对违规资金入市监管加码等因素波动有所加大。从估值角度来看,虽然中小市值个股普遍呈现高估值,但占市值绝大部分比例的蓝筹股并未高估。中金公司建议,年初至今表现落后的强周期煤炭有色板块近期涨幅明显,还可关注医药、食品饮料等大消费板块以及地产、基建、金融等行业的补涨需求;国企改革将持续成为市场关注热点,同时建议关注京津冀、工业4.0、“一带一路”等主题的投资机会。

  “由于前期成长股整体涨幅过大,短期估值过高,鱼目混珠,在出现阶段性调整时再好的成长股也有可能被误杀。因此这时成长股更要精选个股,降低出现利空而被过度误杀的情况。预计到四季度这些经过大浪淘沙后的成长股主题走出独立性行情的概率较大。因此,目前对于成长股仍可保留激情,但也应该比过去多一份清醒。”

  □本报记者 常仙鹤

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  在行业方面配置,金鹰基金建议可选择食品饮料(剔除白酒)、医药生物、汽车、家电等,建议以波段操作为主。

  在行业方面配置,金鹰基金建议可选择食品饮料(剔除白酒)、医药生物、汽车、家电等,建议以波段操作为主。主题投资方面,金鹰基金认为政策推动型的成长股的投资机会更确定,原因是政策催化及其转化为业绩的确定性更高。因此相对看好环保、智慧城市、替代能源。同时,需求推动型的成长股在下游需求确定性打开的前提下,其业绩进入向上加速阶段的确定性大,看好通信、LED。

  在基金业协会的价值投资倡议发出之后,创业板应声而落,同时主板终于站稳5000点,被视为市场风格即将发生转换的标志。创业板的泡沫究竟在哪里?空头和多头的内部依然存在分歧。

  ⊙本报记者 吴晓婧

  成长股方面,金鹰基金认为,放眼未来三年,成长股长期市盈率仍属合理,所以长期看好成长股。但站在目前的时点,成长股存结构分化行情已经演绎至极致,从历史经验看,一旦结构分化达到顶点,创业板的牛市行情将会遭受打击,导火索或许是IPO重启,或许是中报不达预期,或许是其他原因,而通过市场调整检验真伪成长股的成色历来是机构投资者需要高度重视并借以调整优化资产结构的时机。由于前期成长股整体涨幅过大,短期估值过高,鱼目混珠,在出现阶段性调整时再好的成长股也有可能被误杀。因此这时成长股更要精选个股,降低出现利空而被过度误杀的情况。预计到四季度这些经过大浪淘沙后的成长股主题走出独立性行情的概率较大。因此,目前对于成长股仍可保留激情,但也应该比过去多一份清醒。

恭喜您,预约成功!

  以新兴行业作为当下“稳增长”重要抓手的逻辑,开始逐步被市场接受,而硬币的另一面却是,以“稳增长”来“稳周期”的臆想开始为市场抛弃。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

姓  名

  事实上,政治局会议也明确要求,加快推进产业结构调整,推动传统产业转型升级,积极培育和发展战略性新兴产业,加快信息产业发展,大力发展节能环保和新能源产业,推动新兴服务业和生活性服务业发展。

  今年以来,A股将分化行情演绎得淋漓尽致,成长股逆市飘红一路高歌,而主板市场却阴雨绵绵。各种风格何时转化的论调此起彼伏。金鹰基金[微博]表示,长期仍看好成长股,但是要警惕前期涨幅过大而出现的整体“杀估值”,同时主板市场出现系统性机会的概率较小,机会主要来自跌出来的机会,但要留意这种超跌的相对收益也是有阶段性的。因此未来的市场机会仍然在低估值稳增长蓝筹和新兴产业成长股里。只是阶段性的配置比例选择问题。

  创业板仍是风口

  “放眼未来三年,成长股长期市盈率仍属合理,所以长期看好成长股。但站在目前的时点,成长股存结构分化行情已经演绎至极致。”金鹰基金[微博]认为,从历史经验看,一旦结构分化达到顶点,创业板的牛市行情将会遭受打击,导火索或许是IPO重启,或许是半年报不达预期,或许是其他原因,而通过市场调整检验真伪成长股的成色历来是机构投资者需要高度重视并借以调整优化资产结构的时机。

坐等蓝筹风起,大数据300指基6月15日起发售
输入手机号,能第一时间获得抢购通知及攻略~

  “另一个方向是调控思路有望转变的房地产领域;一味压抑需求、紧盯房价并未达到预期效果,还制约了供给释放,未来的调控可能转向更市场化、强调增加供给、加强住房保障等,如果实施得好,有可能达到稳定房地产投资、缓解地方债务压力、扩大保障与棚户区改造、增加房屋供给等多方共赢的效果。”

  立足业绩精选个股

  “目前,成长股相对大盘股的估值溢价已经达到历史高点水平,预计8月份成长股将面临更大震荡、分化的局面。前期成长股普涨的行情也或将结束,但有业绩支撑、确定性高的成长股的表现可能依旧强劲、成为下半年资金追逐重点。”海富通基金投研人士预计,IPO重启后,如果初期发行量有限、新股基本面被认可、股价遭到市场爆炒,则成长股泡沫可能再度发酵;如果IPO大规模发行、定价偏低,则对于目前成长股的估值可能会构成压制作用。

  大成基金[微博]称,本轮牛市被认为是“改革牛”和“转型牛”,体现了市场对改革和经济转型的信心。目前尚未看到政策全面转向的信号,监管层对市场的敲打是为了放慢牛市节奏,并不会改变牛市的大方向。大成基金表示,在这个阶段,会继续精选个股,充分把握牛市不同阶段的投资机会,未来将继续投资于具有光明前景的行业,如“互联网+”、军工、再生资源回收、新兴消费(美容整形、体育、电子竞技、跨境游、养老服务)、基因测序以及汽车电子、车联网等行业。

  在基金看来,下半年的投资主方向,依旧是调结构显著受益的领域,主要是与民生密切相关的环保、医药、信息消费、新型城镇建设等,这些既是长期发展的方向,也是短期政府投资和支出的核心领域。当然,这些行业的涨幅一般都比较大,需要更深入地挖掘、甄别,去伪存真。

  蓝筹估值具有优势

  天治宏观策略分析师建议,接下来应该从受到政策扶持的行业中寻找结构性机会,例如大气治污、信息消费、城市基础设施建设等,但是要注意避开估值过高的成长股。

产品售卖前我们会短信通知您,请耐心等待。

  “当前看不到政策出现大规模放松, 经济可能将继续下行,A股市场仍将维持震荡探底的走势。”南方基金认为,仓位配置还要继续保持较低位置,同时配置防御性强的公用事业、消费品和低估值周期股,以及能够穿越周期实现快速成长的新兴行业、服务相关板块,周期要选择安全性高的银行、地产等基本面较好的板块。

  老周是蓝筹股的拥趸,价值投资的坚守者。老周这样的投资者在本轮牛市行情中并不好过,和以创业板为代表的一大批成长股的迅猛上涨相比,蓝筹股的表现实在是乏善可陈。近几个交易日的市场走势令老周再一次看到了希望,上证综指站上5000点之后,创业板指数则显得有些低迷不振。如果此刻再叠加上A股纳入MSCI指数体系的利好,大盘有望继续高歌猛进。然而老周的愿望落空了,MSCI表示暂时不会纳入A股。MSCI表示将与证监会[微博]协作,在相关问题解决后会立刻宣布纳入A股,而无需等待MSCI的年度指数评估。

  他们随时警惕着,因为前期涨幅过大而出现的整体“杀估值”。

  确定

  随着创业板不断创出新高,部分基金越发警惕。如南方基金认为,“现在创业板的炒作已经到了最后的疯狂阶段,现在对于创业板的炒作已经脱离了基本面,投资者很多都是以炒短线为主。”

验证码

  而另一方面,一些基金、私募开始加仓券商、地产,不过,对于这部分标的,他们认为,空间有限,主要是以做波段为主。

  6月10日清晨,私募基金经理老周的情绪有些不佳。一觉醒来,老周就看到了MSCI指数体系暂不接纳A股的消息。上证综指站稳5000点之后,如果A股能纳入MSCI指数体系将是又一利好,然而这一预期已经落空。

  值得注意的是,上周二,央行进行了7天170亿的逆回购,利率4.4%,明显高于以前的3.35%。海富通基金指出,时隔5个多月央行重启逆回购,体现了维护银行间市场流动性的意图,避免出现货币市场流动性异常紧张的倾向,防范金融系统风险。同时,偏高的逆回购利率也体现了银行偏谨慎的态度,在避免金融系统风险的同时尽量让市场决定资金价格,促使银行修正期限错配风险错配等问题,降低同业杠杆。海富通基金预计,未来一段时间内货币政策仍将维持中度偏紧的状态,央行仍将主要采取公开市场操作的方式调节流动性。

  民生加银基金研究总监宋磊表示,在本轮牛市中,蓝筹股与成长股的背离格局并不意外。由于经济增速放缓,代表新兴产业的成长股能够更好的迎合投资者对于未来的预期,而蓝筹股更多依赖于政策与改革的提振。总体而言,目前蓝筹股风险可控,而成长股由于前期涨幅较大,正面临着估值风险。正是出于对成长股估值压力的关注,宋磊认为近期的市场或将维持震荡走势,不排除市场风格可能会发生转化,同时成长股依然是未来市场的看点,因此当下“大小票都有配置价值”。

  以新兴行业作为当下“稳增长”重要抓手的逻辑,开始逐步被市场所接受……

手机号 免费获取验证码

  信达澳银钱翔认为,李克强总理在描述政策取向的时候表示,“稳增长可以为调结构创造有效空间和条件”,“使经济运行处于合理区间,经济增长率、就业水平等不滑出下限”,因此政策取向虽是有保有压的结构调整,但同时也要保证经济的运行平稳。如果缺少经济运行平稳的支持,调结构可能也将难以维系。信达澳银认为对这一事件的解读不应过于悲观,基建和地产投资未来可能会给经济带来有效支撑。

  “创业板龙头股并不是泡沫最集中的地方,尽管这些个股的估值有些已经超出了很多投资者的认知极限。”深圳一位公募基金经理对中国证券报记者表示。近期,很多机构投资人士都表示创业板未来将出现分化,而对于分化的方式则见解不一。有人认为,由于前期部分创业板个股涨幅过高,短期内这些龙头股将稍稍歇脚,前期涨幅并不明显的成长品种有望出现补涨局面。然而在另一些机构投资人士看来,真正的成长股泡沫恰恰存在于那些因牛市热情有望鸡犬升天的滞涨品种。“未来的创业板将强者恒强,那些没有实际业绩支撑、依靠概念抬升股价的公司早晚有跌落神坛的一天,而真正代表中国经济转型方向的个股会用实际的业绩印证他们的价值。”上述人士表示。

  新兴行业成为“稳增长”重要抓手

  值得注意的是,本轮牛市中新锐的“80后”基金经理表现抢眼,重仓成长股正是他们取得靓丽业绩的重要原因。与之相比,部分信奉价值投资的资深投资人士在本轮牛市中取得的业绩低于预期,很大程度上与他们对成长股的认知有关。蓝筹与成长的争论在去年12月市场风格的剧烈切换中达到了极致,坚守蓝筹股的投资者终于收获了果实。彼时就有痴迷成长者表示,只有成长股冲上云霄才配得上“改革牛”、“转型牛”的预期。

  以新兴行业作为当下“稳增长”重要抓手的逻辑,开始逐步被市场接受后,基金的“主战场”依旧会是成长股,这也是其长期看好的方向,不过,对于成长股投资,多数基金依旧是保留着“一份激情与一份清醒”,随时警惕着因为前期涨幅过大而出现的整体“杀估值”。

  “我们预计,上证综指大约还有一倍的上涨空间,但这一空间何时兑现难以预判。而此前甚嚣尘上的创业板几乎没有天花板,所以我们短时间内还会留守创业板,但会时刻关注蓝筹板块的最新动态。”深圳一位公募基金经理表示。多位公募基金经理都对中国证券报记者表示,近期确实增配了蓝筹品种,但精心挑选的核心成长股品种还是得到了保留。

  光大保德信基金投研人士认为,市场认可新兴行业成为“稳增长”重要抓手综合来看,未来市场的发展将更多地取决于政策面的影响,政府这只“有形的手”将更多地参与到经济复苏与改革的过程中。

 

  把握波段性机会

  大盘站上5000点后,市场风格转换的迹象再度出现。一些大盘蓝筹股在国企改革等预期推动下表现抢眼。相较而言,近几日创业板的表现却黯然失色。业内人士认为,当前成长股依然有足够的上涨理由,部分机构可能继续留守成长股。多位公募基金经理对中国证券报记者表示,近期确实增配了蓝筹品种,但精心挑选的成长股也继续保留。

  在南方基金看来,创业板里可能有5%左右的公司是真正具有成长性的,将来可能在经济转型、产业升级中获利。但是多数创业板公司现在泡沫已经非常明显。现在创业板已经在构筑头部,下一步可能会出现比较大的回调,对于创业板的炒作今后也会出现比大的分化,一些真正被机构看好,有成长性的个股还会创新高,但多数创业板个股面临比较大的调整。所以投资者要比较谨慎,建议短线操作,等创业板有比较大的调整,再等待合适的入场时机。

入市有风险,投资需谨慎

  在其看来,近期业绩已不再是阻碍成长股上涨的瓶颈,当前流动性紧张对成长股造成的调整是暂时的,短期调整后,随着流动性的改善,成长股仍将快速反弹。

  本报记者 张昊

  这意味着,接下来基金的“主战场”,依旧会是成长股,不过,随着成长股相对大盘股的估值溢价达到历史高点水平以及产业资本的密集套现,对于成长股投资,基金经理们在保留激情之际,开始增加一份清醒。

  尽管如此,蓝筹股对于一些投资者始终充满诱惑。这一点从近期密集发行的银行分级基金就可见一斑,远远低于创业板的估值使得银行板块充满了巨大的想象空间。数据显示,从2014年三季度末至今年一季度末,上市银行股东人数由647.7万人增至792.6万人,增幅达18%。其中,股东数量增长最快的是中国银行,半年增加50.6万人;而增幅最高的是农业银行,其股东人数由28.4万人增至73.4万人,增幅高达61.41%。申万宏源研报指出,银行最坏的时候正在过去。目前行业估值对应1倍PB,低于1.13倍的历史平均动态PB水平,持续的宽松政策下,板块估值修复空间仍然存在。

  近期地产等低估值蓝筹股表现相当活跃,在金鹰基金看来,主板市场出现系统性机会的概率较小,机会主要来自跌出来的机会,但要留意这种超跌的相对收益也是有阶段性的。因此未来的市场机会仍然在低估值稳增长蓝筹和新兴产业成长股里,只是阶段性的配置比例选择问题。

  6月初,中国基金业协会提出四点倡议包括:坚持价值投资导向,充分发挥买方作用;坚持以流动性管理为重点,提高风险控制能力,进一步优化自身风险管理水平,合理进行投资决策;坚持长线投资,保持专业胜任能力;坚持投资者利益优先,自觉维护市场秩序。基金业协会的倡议被市场人士纷纷解读为监管层授意的风险提示,今年以来部分公募基金重仓创业板在创造了优异业绩的同时也引发了广泛的讨论。

  在博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]看来,节能环保和信息消费或将作为拉动内需、推动经济转型最为重要的方向。这意味着,新兴行业或是当前“稳经济”的抓手。“信息、电信及广电等行业的投资增速上升,说明这些新兴行业正受到资本的关注。”

  中信证券表示,6月经济数据仍将低迷,国企改革步伐稳健,流动性环境扰动因素较多。“在此环境下,我们偏好对经济免疫力较大、对宏观政策依赖性较小的创业板,认为创业板将继续保持强势,而主板受宏观因素扰动影响较大。”时势造英雄,牛市可帮助创新企业充分利用股市的融资优势积极进行并购整合,实现超常规发展。“中国制造2025”与“互联网+”两大主线将成为6月份的主题风口。

  尽管近期的“底线论”、“下限论”引发了市场的骚动,但深究国务院常务会议所强调的内容,不难发现,如棚户区改造、节能环保、公共服务业、城市基础设施等等,这些本质上都无一例外地与经济转型升级大方向依然保持一致。

  招商证券也表示,未来国企改革重磅文件有望陆续出台。这将明确在一些关键问题上的政策导向,央企和地方国企改革将再掀高潮。国有资本体量巨大,一些国有企业的根基较好,资本运作和市值管理有很大的想象空间。

  主题投资方面,金鹰基金认为政策推动型的成长股的投资机会更确定,原因是政策催化及其转化为业绩的确定性更高。因此相对看好环保、智慧城市、替代能源。同时,需求推动型的成长股在下游需求确定性打开的前提下,其业绩进入向上加速阶段的确定性大,看好通信、LED。

  蓝筹股

  对成长股保留一份激情一份清醒

  “未来经济政策将在调结构、去杠杆、稳增长之间取得平衡。”海富通基金的投研人士预计,宏观政策或将把控制和化解可能出现的区域性、系统性风险放在突出位置,以保持经济运行基本稳定。因此出台大规模经济刺激计划的可能性不大。

  天治财富增长基金经理周雪军认为,未来可以从两个方向挖掘投资机会。一个方向是调结构显著受益的领域,主要是与民生密切相关的环保、医药、信息消费、新型城镇建设等,这些既是长期发展的方向,也是短期政府投资和支出的核心领域;当然,这些行业的涨幅一般都比较大,需要我们更深入地挖掘、甄别,去伪存真。

本文由金沙js333娱乐场发布于基金,转载请注明出处:基金直面成长股分化,应对成长股保留一份激情

关键词: