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银行土地资金财产会有一波个中反弹,国际缔盟

文章作者:财经资讯 上传时间:2019-10-04

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  最近,北京一位基金经理私下对《投资者报》记者说:“我们公司不看好房地产”。

摘要:访深圳市前海一线对冲投资企业(有限合伙)总经理 胡志忠 一线对冲旗下产品东莞证券莞太 -前海一线对冲3月份实现10.56%的高收益,在私募排排网1450只股票策略产品(非结构化)中收益排第九名。 私募排排网:贵公司旗下产品业绩表现好的主要原因是什么? 胡志忠:...

  黄欣表示,目前宏观经济环境与2008年经济危机时大不相同。2008年,宏观经济下滑具有突然性,下滑势头不可控,市场恐慌情绪浓厚。目前宏观经济处于主动收缩期,具有可控性,对于危机的准备也相当充分。

  5月22日,有媒体报道发改委未来三年不收房产税。在此影响下,股指连涨两天;5月25日,发改委对上述说法辟谣,当天股市下跌1.9%。

  一线对冲旗下产品“东莞证券莞太 -前海一线对冲”3月份实现10.56%的高收益,在私募排排网1450只股票策略产品(非结构化)中收益排第九名。

  再看流动性方面,在连续3个月大幅流出后,A股二级市场的存量资金终于在7月份开始回流。 报告显示,截至7月末,A股市场的二级市场存量资金达1.34万亿元,相比6月回升100亿元,资金出现回流迹象。

  从大背景来看,国内经济处于转型时期,旧有的依靠固定资产投资、出口模式要转向消费模式;传统行业要转向低碳、节能环保等新兴行业。

  胡志忠:优先股对银行股是大利好,现在这些大的银行这么高的分红率,优先股一定发的出来。市场以前过度看空银行就是担心银行的资产质量等,但我们看来,这些大银行跟国家的命运是绑在一起的,我们国家党政反面的调控还是很强的,不可能让四大国有银行崩盘。

  证券时报记者 海 秦

  泰达宏利稳定基金经理焦云对《投资者报》记者说:“目前部分行业显示出中长期投资价值。中长期相对看好与人口红利相关的行业,包括品牌消费、医药等。”

  我认为,目前压制市场的因素有二点:一是有些东西市场还存在分歧,比如信托债会不会崩盘、经济下滑会不会超预期、房地产会不会崩盘等;二是从炒作的角度理解,我们市场主力公募基金前期介入创业板太深了,一时间很难出来,在地产和银行股方面的配置非常低,以前银行和地产的配置在20%以上,现在才2%。保险资金都已经看不过去了,前段时间保险资金从公募基金赎回几百个亿的资金,赎回来并不是它们不看好A股市场,它们是想自己建仓银行和地产。特别是生命人寿,它买了50个亿资金的金地集团,然后举牌招商银行和中煤能源。虽然有部分资金开始介入,但A市场真正能呼分唤雨的只有公募基金,毕竟公募基金有2万多亿,但公募基金还是在折腾创业板和中小板没出来,短期可能很难出来。

  本报讯 随着反弹行情出现小幅调整,市场观点分化成为“假摔论”和“调整论”两大派别,后市何去何从?证券时报记者近期采访了国联安双禧中证100指数分级基金的基金经理黄欣。

  在震荡市中,考验基金经理和基金公司的是个股研究能力。根据《投资者报》记者了解,有基金公司把房地产行业研究员调去研究TMT等新兴产业。

  另外我们有做股指期货对冲,就算我们短期看错了,我们可以通过股指期货做空去保证产品净值不会出现大幅度的下滑,当银行地产上涨的时候,我们会对空头做适当处理,这样我们整体业绩就出来了。

  黄欣指出,就股市表现而言,市场未来将出现钟摆式波动,反弹行情还将持续,银行股将成为中流砥柱。首先,自本轮反弹以来,低估值的大市值股票有很强的补涨需求。其次,人民币继续升值的预期依然强劲,银行、地产类股有望成为下轮上涨的急先锋。中证100指数中的银行股权重高达40%,是目前宽基指数中银行股权重比例最高的指数,所以该指数在未来半年将有望成为市场的领涨明星。

  在银行、地产等周期类行业持续被市场冷落时,一些基金经理把希望寄托于新兴产业,并表示研究个股是当前的工作核心。但这对规模较大的基金而言,显然有些困难。

  胡志忠:创业板应该这样去看,某一个行业里面如果有一个老大起来了,后面的应该都会死掉。所以创业板以后机会是会有,但并不意味这所有的创业板都会有机会,很多创业板股票可能已经见到历史顶,不可能再有机会。创业板指数以后有可能会创新高,如果创业板以后走出几家像腾讯、微软这样的大公司,创业板指数怎么可能不创新高。

  黄欣认为,就宏观经济环境而言,7月PMI的走势显示经济增速放缓,但出现“二次探底”的概率较小。政策紧缩的预期进一步降低,但不会引发新一轮的大规模刺激计划,市场对中长期经济可持续性的担忧有所减轻。

  “说难听一点,现在去研究房地产行业已经没什么意思了,因为这里没有超额收益。”上海一位基金经理在电话一头告诉记者,“我现在就拿了一些医药股,银行、地产股碰也不碰。”

  市场虽然现在有很多危机,但我也看了很多外国经济学家的评论,特别是华尔街一个出名的作者,他的观点我是非常认可的,他认为中国目前银行股的估值已经包含了金融崩盘等很多负面因素在里面。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  对于银行和地产股今年以来的低估值,公募基金中目前有一种比较一致的看法:“市场持续给某个行业高估值或低估值,肯定有道理,在这一点上,市场往往是对的。”

  私募排排网:您对接下来市场怎么看?

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  《投资者报》记者 岳永明

  访深圳市前海一线对冲投资企业(有限合伙)总经理 胡志忠

  银行、地产等大盘蓝筹股的涨跌直接决定着大盘的走向,但公募基金对这两个行业的态度却很冷淡。

  胡志忠:凡是业绩很好、现金流很好、高分红甚至远离净资产的股票都没有下跌空间。因为优先股出来,它们不可能再下跌了,优先股发行有三点:第一上证50可以发行优先股;第二如果要并购可以发行优先股;第三点就是回购,其实这是专门为偏离净值产的上市公司量身打造的,上市公司可以先回购然后发行优先股,也可以先发行优先股再回购。发行优先股有一个前提肯定是要按净值产附近甚至高于净值产,上市公司可以发行优先股,然后回购一部分普通股把它注销,这样净值产和业绩都上来了。

  “你根本不知道政策会怎样,股市上涨还是下跌,涨多少跌多少,还得看政策的脸色,这样的市场,我们是无能为力的。”上述基金经理说。

  胡志忠:上市公司刚好进入分红期,地产、银行和一些煤炭上市公司,现金分红都是史无前例的;另外很多银行、地产等蓝筹股的低估值也是史无前例的,并且已经偏离净资产很远很远了。综合考虑,我们认为2000点以下,大盘蓝筹股是很难再有大的下跌空间,所以我们很坚决的逢低买入了银行和地产,特别是地产股。

  “市场没有趋势性的大机会,有的是业绩增长超预期的一些股票的小机会。”一位基金经理说。

  胡志忠:未来市场我是比较看好,不排除短期出现再次下跌。但中期来看,随着优先股的发行,大银行和地产会有一波中级反弹,会带动指数走出一波400点左右的行情。

  5月21日起的市场反弹,有诸多报道说公募基金公司在加仓,《投资者报》记者向20位基金经理了解,他们只是做做波段。他们并不认为市场中短期有多大机会,而股指上升,也仅是迅速超跌后的反弹,并非反转。

  私募排排网:您看好银行和地产的主要原因是什么?

  “一个月跌500点,这太不正常了。”一位没来得及调仓的管理百亿资金的基金经理有些恼火地说。

  私募排排网:您对国资改革怎么看?

  对银行和地产股,大部分基金经理认为,“没有机会,所谓机会仅是超跌反弹的交易性机会。”经过本轮大跌,很多基金公司看好新兴产业、医药行业机会。

  房地产以前强调的是调控,现在强调的是区域性的治理,高的地方压制一下,低的地方还可以扶持,解决民众的住房问题。房价在07-08年见了小低位以后,一直是往上涨的,但是地产股缺一直是跌的,从当时的25倍市盈率跌到了现在的4倍多,在这么底估值的情况下,如果现在房地产政策出现松动,我判断地产股应该会涨。

  对于最近的行情,基金经理普遍认为是超跌后的反弹。

  私募排排网:您对创业板怎么看?

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  胡志忠:国资改革还是有机会的。我个人更看中真金实银,就是上市公司要有业绩、有高分红,如果用这个标准去衡量,无论什么改革都只是一个概念。

  冷淡银行地产

  私募排排网:贵公司旗下产品业绩表现好的主要原因是什么?

  就像当年互联网泡沫时期的互联网企业一样,新兴产业成长快,但大部分公司成长不稳定,特别是新能源行业,才刚刚起步。“市场有很多缺乏理性的资金追捧,其整体业绩不能匹配当前股价,当这些行业股价被炒高的时候,就面临回调压力。”

  最近出来一个很大的消息沪港通,以后在中国可以买香港的股票,香港可以买中国的股票,这意味很多创业板股票历史性熊市起点来临,在香港创业板根本是没有人炒的。

  “对于金融、地产等传统行业,市场预期未来的行业景气度不会进一步上升,甚至一些产能过剩的行业还会下滑,所以,这些行业估值有天花板,”上述深圳基金经理说,“虽然2010年前两个季度,甚至三季度,有些行业景气度还会不错,但是市场不愿意给高估值。”

  私募排排网:除了银行和地产,您未来还看好哪些?

  “反弹结束后,可能还会继续调,但下跌的空间可能不会非常大,因为强周期行业反弹结束后,其估值不是特别离谱。关键是,大家确实担心强周期性行业三季度以后行业景气度会发生很大变化。”一位基金经理说。

  只是超跌反弹

  “我们公司今年的核心资产是医药、消费服务以及低碳为代表的新兴产业。”一位基金经理说,“在这些板块里,我们寻找成长性比较确定的有望超预期的个股,然后就拿着。”

  很多基金经理态度悲观,谈及股市走向,表示根本看不清。市场最近对房地产是否征收物业税的敏感反应,让他们有了一个共识:“现在就是个典型的政策市,股市涨多少、跌多少,政策说了算。”

  “房地产的问题不是估值问题,而是市场发展模式走到了尽头。当前房地产的发展方式,对中国经济冲击很大,所以,是转型的时候了,政府也意识到了这一点。”这位基金经理说,“在此背景下,估值不是最关键的问题。不过,如果跌得太多,还是有交易性机会。”

  “反弹不会很高。前期周期性行业跌多了,需要一个反弹,但这一定不是反转。新兴产业也跌得很多,被市场错杀的股票需要修复。”上海一位基金经理说。

  因为基金规模较大,仅凭选个股,对净值的贡献有限,“也没办法,除了选择一些医药、消费类股票外,只能熬着。”

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  淘金新兴产业

  4月中旬以来大盘的快速下跌,远远超出了大部分基金经理的预料。

  一位重仓金融股的基金经理最近有些熬不住了,4月中旬大跌前,该基金经理告诉记者,金融股估值很低了,在中小盘股估值过高的情况下,持有金融股会比较安全。然而,经过这轮大跌后,他有些无奈,“只能割肉减仓”。

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  在一位管理资产规模百亿的基金经理眼里,当前弱市中,市场对政策很敏感,在这种典型的政策市里,不确定性很大,市场并不看估值高低。

  “这不会一蹴而就,过程之艰难,制约市场的上涨空间。在这个阶段里,市场不愿意给金融、地产等传统行业高估值,这些板块跌多了,有反弹要求。”深圳一家大型基金公司基金经理说。

  同时,在他看来,创业板、中小板等中小市值股票,尤其是市场青睐的节能环保、低碳板块、医药等板块,当前的估值偏高。业绩上,部分公司增长比较好,但是难有整个行业的业绩增长。

  “谁能知道往哪里跌?关键还要取决于政策是紧还是松,”上述上海基金经理告诉记者。

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