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中国抗通胀要运用,抗通胀成为当前投资者的重

文章作者:财经资讯 上传时间:2019-09-11

“过去两年我一直在说REIT是很好的对冲通胀工具,”亚洲知名对冲基金经理Charlie Chan表示。2012年他在REIT上赚得盆满钵满。

摘要:   中国人民银行行长周小川在法国出席G20财长和央行行长会议期间接受采访时表示,存款准备金率只是对抗通胀的一个工具,但并非唯一的工具,抗通胀要运用所有政策工具。  《东方早报》报道,“我们不能说,存款准备金率是我们抗通胀的唯一工具,而是要运用所有的工具周小川:中国抗通胀要运用“所有政策工具”  中国人民银行行长周小川在法国出席G20财长和央行行长会议期间接受采访时表示,存款准备金率只是对抗通胀的一个工具,但并非唯一的工具,抗通胀要运用所有政策工具。  《东方早报》报道,“我们不能说,存款准备金率是我们抗通胀的唯一工具,而是要运用所有的工具,包括利率和汇率。”周小川称, “一个工具的运用并不排斥其他。”  中国人民银行2月18日晚间宣布,将于2月24日起上调存款准备金率0.5个百分点。此次上调是央行2011年度第二次上调存款准备金率,本次调整后,一般大型银行的存款准备金率将达到19.5%的历史高位。而本次调整也是自2010年以来,央行第8次上调存款准备金率。  周小川还表示,在人民币升值的问题上,中国并没有过多留意外部压力的大小与否。他并不认为,中国正在承受着要求人民币升值的“外部压力”。中国政府将自行决定人民币的升值步伐。  “我们多是依靠自己的判断来自主调整人民币估值。”周小川说,“我们从未特别关注外部压力是否较大。”   实际上,在此次G20峰会召开之前,印度和巴西加入美国的阵营,对人民币缓慢的升值步伐表示忧虑,称这正在损害其出口。  此外,周小川还表示,为了发展国内金融市场,中国需要改革汇率体系并提高人民币的弹性。与此同时,中国央行副行长、国家外汇管理局局长易纲近日表示,目前人民币兑美元汇率处在合适水平,将来会根据市场等情况变化进行动态调整。  国际清算银行(BIS)上周四公布的数据显示,2011年1月人民币实际有效汇率指数为118.13,环比下滑1.52%,逆转此前连续两月升势。  数据还显示,1月份人民币名义有效汇率指数为113.6,环比下跌0.16%。在国际清算银行的计算人民币有效汇率的一篮子货币中,美元、欧元、日元、韩元这四个币种占据了64.4%的权重,其中美元的权重居首,达到21%,欧元的权重占18.4%,日元的权重占16.8%。  值得注意的是,据中国外汇交易中心的最新数据显示,2月18日人民币对美元汇率中间价报6.5781,再次创下汇改以来新高纪录。

  在选股方式上,谈建强表示,根据他十多年的投资知识和经验,他一般会分析跟踪大约120-160只股票,其中的50%通常会构成他一段时间内的投资组合。相对而言,谈建强比较喜欢盈利模式比较清晰的制造业公司和成长性良好的公司。

由于预计还有数十亿美元计的REIT增发交易,2013年料将成为至少2007年以来REIT发行规模最大的一年。

“追求收益的投资者在主权债市场的空间日益受到全球央行的排挤而被迫出走,”东京对冲基金Symphony Financial Partners创办人之一David Baran说。“REIT正逐渐成为引人注目的资产类别。”

  在资产配置方面,谈建强会进行择时交易,即股票仓位会根据市场的变化作出较大幅度的调整,同时出于风险控制和优化组合的需要,交易频率在业内也属于中等水平。

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  南方基金公司旗下第27只公募基金产品——南方优选成长混合型基金日前已获监管部门核准,将于元旦节后公开募集。该基金将由今年以来表现突出的南方优选价值的基金经理谈建强担任基金经理。据了解,南方优选成长基金属于混合型基金,其股票资产占基金资产的30%-80%,其中投资于高成长性企业的资产不低于股票资产的80%。

“突然间,市场出现许多REIT,有许多企业也因为收益率较好而受到关注,”Invesco Asset Management新加坡投资主管Jalil Rasheed说。

  在对南方优选成长的管理中,谈建强表示将尤其注重上市公司主营业务收入增长率,在公司研究团队调研和分析的基础上主要选取未来两年预期主营业务收入增长率位于前1/2的上市公司。主营业务收入的增长所隐含的往往是企业市场份额的扩大,体现公司未来盈利潜力的提高,盈利稳定性的加大,公司持续成长能力的提升。

根据汤森数据,今年迄今除日本外的亚太地区REIT发行规模较去年同期增长逾三倍,达到43.3亿美元。而且这股热潮没有放缓迹象,未来两至三个月光是IPO规模就将有40亿美元。

  讲求投资效率的价值投资者

Chan表示,Cambridge Industrial TrustCMIT.SI等REIT产品去年一度占其投资组合的一半以上。

  拟任基金经理谈建强在接受采访时介绍,他比较偏好成长型股票,同时对股票的估值要求很高,区别于目前多数基金经理喜欢采用的市盈率市净率的估值法,他更喜欢的是从实业投资的眼光来挑选现有资产质量较高、未来成长性较好、且有很高安全边际的公司。同时身为注册会计师的谈建强对上市公司的财务指标目光“严苛”且“犀利”,只有那些兼具行业前景好、成长性好和财务指标好的“三好学生”有望进入他的选股视野。比如,谈建强青睐从出色的传统领域顺延至新兴产业的公司,因为既有安全边际,估值又有弹性。

在市场需求火热的情况下,企业纷纷趁势新推出REIT。

  混合基金适合通胀背景下的投资需求

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  作为一只标准化的混合型基金,南方优选成长基金在产品设计中却有其独特之处。根据契约规定,南方优选成长基金投资于高成长性企业的资产不低于股票资产的80%。股票上涨的原动力在于上市公司盈利的不断增长,以沪深300 作为价值型指数的代表,以中证500 作为成长型指数的代表,目前来看,中证500估值水平相对沪深300 已经较高,但成长性也高于沪深300。从指数涨幅来看,2005 年1 月4 日至2010 年12 月17 日五年多时间内,沪深300 指数累计上涨228.21%,中证500 指数累计上涨429.76%。长期以来,成长型公司为投资者带来了丰厚回报。

香港5月10日 - 随着全球央行大肆印钞以刺激低迷的经济,希望对冲通胀的亚洲投资者正在抛弃黄金,转而对房地产加倍下注。

  国泰君安的研究报告显示,中国证券市场作为高速成长的新兴市场,相比成熟市场的一个突出特点是高预期收益和高波动性。在当前波动的市场中,混合型基金无疑是进行Beta管理的理想工具。混合型基金整体自2003年以来的累计净值增长率超过了股票型基金,两者的回报率分别为295.41%和292.49%。通过灵活的大类资产配置,混合型基金可以把握权益类资产和固定收益类资产的相对机会,争取更高的回报。

理柏数据显示,3月底时,房地产基金投资在亚洲和日本的资产分别升至创纪录的550亿和200亿美元。

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REIT持有从厂房到商铺和酒店等各类房地产,当经济兴旺和物价上涨时,租金也会上涨。

  抗通胀已经成为当前投资者的重要目标。混合型基金具有进可攻退可守的鲜明特点,不失为一种积极主动地抵御通胀的利器。

资料图片显示在新加坡拍到的一个房地产信托广告图片。REUTERS/Edgar Su

“REIT更容易估值,建筑物可以亲眼看见;如果发生通胀,楼价也会上涨,”他并称。

最好的例子就是新加坡丰树大中华商业信托,它在2月首次公开发行时筹得20.6亿美元,是新加坡REIT迄今最大规模的IPO项目。其5.6%收益率吸引机构投资人的认购资金达到发行规模的近30倍。

根据汤森Datastream数据,现货金今年截止5月7日跌幅为13%,同期MSCI亚太REIT指数上涨14%。

**新的发行热潮**

今年以来,新加坡REIT指数.FTFSTAS8670、香港REIT指数.HSREIT涨幅分别达13%和17%,这两个指数在过去两周均创下历史高位。

(link.reuters.com/ser87t)

明晟REITs指数估值相关图表:

浏览股息为亚洲REITs所贡献的回报率图表:

REIT也能提供稳定收益,这与黄金不同。StarMine数据显示,亚洲REIT的收益率平均为4.4%。

这种趋势在亚洲房地产投资信托热中最显而易见,截止5月初,亚洲除日本外今年REIT的发行规模较上年同期增长逾三倍至43.3亿美元,估值为2008年金融危机爆发前至今的最高水准。

REITs、黄金与大宗商品表现对比图表:

浏览亚太地区REIT发行规模图表,请点击:

(link.reuters.com/xer87t)

投资者是受到高收益的驱动,因为意外温和的通胀打击黄金的魅力,不过房地产估值过高,使这类投资也颇具风险。

(link.reuters.com/cex87t)

(link.reuters.com/bur87t)

去年他管理的2亿美元对冲基金回报率为63%,今年又增值35%。相比之下,Eurekahedge数据显示,亚洲对冲基金去年回报率仅为10%,今年约为9%。

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